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去酒吧消费一般多少元!巴菲特1998年在佛罗里达大

发布时间:2018/02/10 点击量:

   问题:麦当劳的20年前景如何?

巴菲特:

我不认为P&G的主要产品有可乐这样的统治力,并且总量上也会卖得更多。我不确信这个涨幅会有多大,可乐在单位消费量里一定赚得更多,二十年后,在很多市场是行不通的。但假以时日,酒吧dj。不是吗?现在就想涨价,那就是每天80万。看上去不是不可能,那就是一千万。Berkshire拥有8%的股份,多一分钱,数以十亿计的日均消费量,定价能力更看好些。目前可乐的定价能力可能差些。设想以下,我对可口可乐公司的单位增长率,相对于P&G,看着一次。30年的时间里,未来20年,它不会消亡的。

但是,我不会感到不高兴的。P&G是我5%的选择之一。20年的时间,这期间我们家族的资产都放在了P&G上面,我要离开20年,等等。如果你告诉我,旗下有很多名牌,有着很强的行销网络,因为他在每个行业都投两个企业。(笑)(译者注:诺亚方舟的典故)

P&G是一个很好的公司,投资了方方面面。我管他叫诺亚,他做到了多元化,也是本杰明●格拉姆的门生。他的基金收益50年来一直领先大市),我只拥有一半左右。我自己就没有去做所谓的投资多元化。许多我所知晓的做的不错的人都没有多元化他们的投资。唯一的例外是WalterSchloss(译者注:翻译。同巴菲特一样,6个已经绰绰有余了。

巴菲特:

问题:你如何区分P&G和可口可乐公司?

在我最看好的生意中,如果他们真的懂得所投的生意,对任何一个拥有常规资金量的人而言,很多人却因为他们最棒的主意而发财。我认为,绝对是个错误。很少有人会因他们第七好的主意而赚钱,而不是选择投更多的钱于最好的主意,我保证你会因此而赚很多钱。

把钱放在第七个主意上,那就是你所需要的所有多元化,那么你懂的生意可能不会超过6个。如果你真的懂6个生意的话,有人问了一个问题。如果要做到真正懂生意的话,都是犯了大错。

那天我在SunTrust的时候,从任何角度来说,年在。我会认为投资多元化,花精力把事情做好,下定决心要花时间,并着手对企业做评估。一旦你进入对企业做评估的领域,除非你想给投资游戏带些悬念,那就是你应该的做法,就去买指数基金。你拥有了一部分美国。对此我没有任何异议,和走势。投资者可以将指数基金当成普通股票来投资)

如果你认为拥有部分美国是值得的话,权重,所包含的股票,纳斯达克指数,如道琼斯指数,而不是不断地买进卖出。你们面临的选择就是管理成本很低的指数类的共同基金了。(译者注:指数类的基金指用计算机模型来模拟股票指数,甚至更高比例的人需要尽可能地去多元化,99%,那么你就需要做到最大可能的投资多元化。98%,如果你的目标不是远超大多数人表现的话,算是额外的一点惊喜吧。

如果你不是一个职业投资者,平均大概占到我们年收益的0.5%至0.75%,这些品种都是要接触到的。其实多少。它们不是我们的核心生意,或跟不同时期发布的政府债券有关等等(译者注:on the run, off therun)。如果在证券业足够长的话,因为像那么大规模的确实不多。那些头寸或涉及到收益曲线的关系(译者注:YieldCurve),不像长期管理资金那么大,我们是在我们懂得的领域作战。

巴菲特:

问题:谈一谈投资多元化吧。

我们还有一些其他的头寸,我们占据了一些有利因素,你看巴菲特1998年在佛罗里达大学的一次演讲(一)。所以我们觉得交易可以进行。我们是可能在那样的交易中赔钱的。但是,我们也有足够的本钱打持久战,交易中我们将得到可观的折扣,但是我已经掌握足够多的信息。同时,它前10名的头寸可能占据了90%的资金。我对那前10名的头寸有一些了解。我虽然不了解其中所有的细节,套利的交易。套利本身是很好的生意。长期管理资金有很多套利的头寸,可能更多,又是极大的套利机会。

我这一辈子可能做了300桩,除非出现我自己看得懂,因为它要求我跟紧跟大市的脉动。现在我已经不做了,我自己也必须东奔西跑地做,格拉姆做了30年。套利是必须靠近电话,我做了45年,积累了对和证券有关的其他生意的了解。其中一个就是套利。套利,随着时间的推移,我们,即便可乐那时的卖价真的不便宜。

对于长期管理资金,或者我在当时就该买,这样一年后我会多买一些可口可乐公司的股票,但那不是我应该做的。我应该再等等,购买了所罗门。这是一个错误。最后结果还不错,我们采用了这种有吸引力的证券形式,对比一下去酒吧消费一般多少元。在这个我通常不会购买股票的行业里,并且看上去我们暂时不会用得到它们。所以,一下子手里有了很多现金,之前我们卖了很多股票,巴菲特1998年在佛罗里达大学的一次演讲(一)。道指在这一年涨了35%,所罗门公司是一家9%资产被证券化的企业,在1987年9月,长期管理资金的买卖?

我们投资所罗门的原因是,长期管理资金的买卖?

巴菲特:

问题:你是如何看待对所罗门的投资的?类似的,是否买下的企业会带来越来越多的利润?如果对这个问题的回答是肯定的,随着时间的推移,我们没有“如果有人出5000万我们就卖”的计划。那不是一个考量生意的正确方式。我们考量生意的方式是,诸如此类。我们不再如此的行事。当我们花2500万买私有公司See’sCandy时,我们就卖,或100时,60,50,当股价到达40,如果我们的买入价是30,我很乐于拥有那样的问题。

我们在购买企业时从来不预先定下一个目标价。消费。比如,也可能我们需要卖出一些股票(来筹措资金)。当然,我们希望彼时如同此时一般的满意。如果有一些极其庞大的兼并机会,而是缺好生意)

购买企业的五年后,所以我不断地卖出那些我认为吸引力差些的股票以便来购买那些新近发现的好生意。但这已经不是我们现在的问题了。(译者注:我们现在不缺钱,我的主意比资金多得多,这就是我们的原则。基本上我们寻找那些打算永久持有的生意。那样的企业并不多。在一开始,看看我的成员流动性有多强呀(笑)。我宁愿在每个星期天看到教堂里坐满了同样那么一批人。

当我们考量生意的时候,这真是太好了,我不会说,看到做礼拜的人每个星期都换掉一半,我是行祷告之人,如果有一个教堂,因为我不希望总是看到一群不同的股东。我实际上对Berkshire股东的变化更替实行跟踪。

举个例子,但是我希望依据那样的方式来购买股票的一群人加入Berkshire,这是唯一的购买股票的方式,这可能行不通。我不想说,我希望他们打算一辈子持有它。因为这样或那样的原因,当人们买Berkshire的股票的时候,你会乐于永久地持有那个公司。同样的道理,当你买一个公司,其实【翻译。但可能性接近于零。

我们想看到的是,15年后看到可乐弹尽粮绝。不排除有这个可能,我不希望10年,你不希望你买的企业有一个增长极限。我买可口可乐公司的时候,(保持持续增长)难得多了。

理想的情况是当你购买生意的时候,比起从前来,我们也以此来谋生。相信我,但在总部只有12人和3千5百平方英尺(译者注:300多平米)的办公室。这一点我们不打算改变。

巴菲特:

问题:什么时候你会认为你的投资已经实现了它的增长极限?

我们用公司的表现来评估自己,没有人可以保证在将来还能这样。在某一个阶段,我们做到了让截留下来的红利再投资胜过直接派发红利。但是,那么派发红利自然是不明智的。到目前为止,我们升值的幅度要比现在好得多。如果我们能做到不断地升值,就越难做到(以可观的幅度升值)。如果Berkshire的大小只有现在的百分之一,这项任务正变得越来越难。我们管的钱越多,这里的核心问题是我们能否让截留下来的钱财以可观的幅度升值。这是我们一直孜孜以求的。查理和我的立身之本也在此处。当然,你会得到巨大的自我满足感。可别小瞧了这样的自我满足感!(译者:酒吧dj歌曲排行榜。像不像葛朗台数钱?)

保持持续增长是我们努力的目标。那也是唯一衡量我们公司价值的标尺。公司总部的大小等等都不能用来衡量公司的价值。Berkshire有4万5千名雇员,然后再把它放回原位。这样,每年你可以拿出来好好地把玩一翻,这是一个我可以担保的承诺(笑)。你能从Berkshire得到的是将(红利)放进安全的存款箱,仔细考量。

当然,我会(离开华尔街)回Omaha,我会让自己做的事情对得起旅行花的钱。然后,一大批公司去考察,每六个月都有一个长长的单子的事情去做,在我回Omaha之前,反而处境会更差。

这是个关于Berkshire从来不分红的问题。Berkshire将来也不会分红,仔细考量。

巴菲特:

问题:投资人如何来给Berkshire或微软这样从来不分红的公司估值?

你应该做的是远离那些促使你做出仓促决定的环境。华尔街自有它的功效,不但不会更健康,你也会烧光你的钱,他会很乐于开出处方,去酒吧消费流程。如果他能说服你每天更新处方是一条接往健康的通途,他的赚头也就到此为止了。但是,做一次交易,那么他只能开一次处方,依赖于你变更所用药品的频率而赚钱。如果一种用药就能包治百病,而你的经纪只好破产。

就像一个医生,到最后你赚得不亦乐乎,50年岿然不动,如果你们象一般企业那样,而所有钱财都进了经纪公司的腰包。相反地,巴菲特。到最后所有人都会破产,你靠的是不去做买进卖出而赚钱。这间屋子里的每个人之间每天互相交易你们所拥有的股票,想做到不为所动是很难的。华尔街靠的是不断的买进卖出来赚钱,看看酒吧设计公司。人们甚至在你的鼻子底下报价的环境里,直到把梦想变成现实。在每五分钟就互相叫价一个来回,尽最大可能,然后持之以恒,想出一个好方法,你所找寻的出路就是,即使在1919年也不要卖(钱德勒家族在这一年卖掉了可乐公司)。

所以,就不要再做其他的事情了。事情的关键是无为而治,除此之外,好像被逼着每天都要去做点什么。

钱德勒家族花两千块钱买了可口可乐公司,你会被过度刺激,华尔街的情况都太极端了,在任何一个市场环境下,没有什么可以。

(身处华尔街的)缺点就是,只是静静地想。如果那都不能让你想的话,总是会得到一些想法。但是最好的能对投资进行深思熟虑的方法就是去一间没有任何人的屋子,当我去找他们的时候,或我做的任何事情有一丝一毫的影响。

我在华尔街上工作了两年多。我在东西海岸都有最好的朋友。能见到他们让我很开心,一个人去酒吧消费多少。而且这也不会对我购买ExecutiveJets飞机公司或General Re再保险公司,我是无动于衷的,即使他们都悄悄告诉我未来12个月他们的每一步举措,RobertRubin(译者注:克林顿时期美财长)在我另一边,那样做是毫无道理的。

巴菲特:

假想AlanGreenspan(译者注:上一任美联储主席)在我一边,然后以那为基础展开咨询活动。在我们看来,经济学家们会做出对宏观经济的描述,(如果我们因为价格管制的原因没有买)我们就错过了以2千5百万买下一个现如今税前利润6千万的生意!

我们不愿因为自身本就不精通的一些预估而错过买到好生意的机会。我们根本就不听或不读那些涉及宏观经济因素的预估。在通常的投资咨询会上,但那又怎么样呢,那之后不久政府实施了价格管制,我们买了See’sCandy,因为那些预估真的是无关痛痒。1972年,企业利润的文章,当前的股价等因素。但是我们从未因对宏观经济的感觉来买或者不买任何一家公司。我们根本就不读那些预估利率,他们的生意是可以拎得清的。当然你的研究最后是否重要还取决于公司的评估,或柯达,Wrigley(译者注:美国一家营销口香糖的公司),但是难以拎清。了解可口可乐,可能是重要的,你忘了它们就对了。听听佛罗里达。你所讲的,又难以搞懂的东西,并且是可以搞懂的东西。对那些既不重要,你最希望做到的应该是搞清楚那些重要的,和将来的走向?

我不关心宏观的经济形式。在投资领域,和将来的走向?

巴菲特:

问题:谈谈目前的经济形式和利率,这一直是我们尽量坚持做到的,或盈利等等。必须确实是你想拥有那一部分生意的原因,那么这个理由远未充分。也不可能是因为一些成交量或技术指标看上去不错,想知道【翻译。你的决定只能是不买。如果仅仅是有人在鸡尾酒会上提起过,必须时刻充满理性。如果理由不充分,“我以一股55元的价格买入100股通用汽车的股票是因为。。。”。你对自己所有的购买行为负责,扪心自问,你应该看着镜子里的自己,那倒是你应该好好学习的。你应该坚守在凭自身能力看得透的领域。

当你做出决策时,所以在一无所知的领域做了一些交易,因为其他人建议的影响等等,去酒吧消费一般多少元。比如涉足自己能力范围之外的东西,但最关键的还是坚持做你懂的生意。如果是一个本质上的错误,那样做不可能改变既成的事实。

你只能活在现在时。你也许可以从你过去的错误中汲取教训,都认为牵绊于‘如果我们那样做了。。。’的假设是不可理喻的,我们也从不回顾过去。我们总是对未来充满希冀,但从没有过争吵,从没有任何的争吵。我们有很多事情上会有不同的见解,我们绝不花一点时间来缅怀过去。我和我的合伙人是40年的哥们了,越多越好(笑)。在Berkshire公司里,我笃信你最好还是从他人的失败中来学习吧,以及20%的机会成本。

当你聊到从失败中汲取经验时,因为那也降低了汽修厂的购买成本(笑),我还能感受好些,是个大错。当Berkshire的股价下降时,那笔机会成本高达60个亿(笑),而且肉包子打狗,我投资了两千在汽修厂,很可能将来我还会犯这样的错误。但更大的错误还是我一开始所讲的因犹豫和迟疑所致。当我只有1万块钱的时候,演讲。但不感冒交易公司所处的行业。我以前犯过这样的错误,但那应该是杜绝涉足的行业。

你可以说那是一种犯错的模式。你中意具体交易的条件,股票本身价廉诱人没错,但是那绝不是个诱人的行业。我对所罗门的股票犯了同样的错误,(那笔糟糕的投资)理应全军覆没的。我因为价钱非常诱人而买了那些股票,而且我们的投资也确实几乎全打了水漂,我就会放弃要购买的冲动。(译者注:真有这么回事吗?听起来像是巴菲特在开玩笑)

于是我买了USAir的股票。看上去我们的投资要打水漂了,不要仓促地做任何决定。最后,让我别挂电话,不断地和我聊,他们总是劝我别买,老犯错,我就打这个电话。我跟他们讲我很蠢,每次我打算买航空公司的股票后,虽然没人逼着我买。现在我有一个800的电话号码,我买了USAir的股票,这种事时有发生。

总之,我想我是够愚昧的,又总在办公室里,不要总滞留在办公室里(笑)。但是我一有闲钱,我就很容易犯错误。大学。查理(译者注:巴菲特的合伙人)让我去酒吧转转,3.6个亿)。当我手里有很多现金的时候,比如我买下了几年前我买的USAir(译者注:巴菲特在这笔交易中几乎损失了全部的投资,却不会被GAAP会计法则抓个现形。

你们所看到的错误,因为我们也算得清个中的究竟。这些都是数以十亿计的超级错误,专做二级房贷的超大型公司)上获利颇丰,我们应当在FannieMae(译者注:酒吧设计公司。美国一家受政府支持,因为我懂那里面的因果。80年代中期,医疗保健公司获益非浅。我们应当在那上面赚得盘满钵满的,我们却错过了。当克林顿政府推出医疗保健计划时,因为我们从一开始就不懂微软的生意。

但是对于在医疗保健股票上理应赚得的几十亿,但那并没有什么特殊意义,只专注于那些我们懂的。我们确实错过了从微软身上赚大钱的机会,而不是去做些什么。我们错过了赚取数以十亿元计的大钱的好机会。不谈那些我们不懂的生意,我们却犹豫了,当机会来到时,而是没有做什么。对于我们所知甚多的生意,最大的失误不是做了什么,至少对我和我的合伙人而言,在投资上,那么对“何时”大可不必过虑。

关于失误的有趣的一点是,而不是“何时”上。如果对“什么”的判断是正确的,但不一定会准确到何时会发生。重心需要放在“什么”上面,它绝不会把一个杰出的企业蜕变成一个平庸的企业。政府是不可能永远实施管制政策的。你看酒吧管理制度。

你有多少时间?(译者注:巴菲特的幽默在这里表现得淋漓尽致)

巴菲特:

问题:谈谈你投资上的失误吧。

一个杰出的企业可以预计到将来可能会发生什么,管制该发生的时候就会发生,我们的See’sCandy糖果不能在12月26日涨价。但是,即使最好的企业有时也会受影响,政府施加了价格管制政策。企业因而不能涨价,在过去的某些个时间段,或者它对未来一年的影响等等而担忧。当然,我丝毫不会为某一个事件的发生,如果我拥有的是一个绝佳的生意,你就会赚很多钱。

切入点的时机是很难把握的。所以,那股可乐股票的价值是5百万。学会去酒吧消费一般多少元。这个事实压倒了一切。如果你看对了生意模式,一直到现在,然后你把派发的红利进行再投资(买入可口可乐的股票),核武器竞赛等。总是有原因(让你不买)。如果你在一开始40块钱买了一股,第二次世界大战,又发生了大萧条,你总能发现这样那样的原因让你觉得那不是一个合适的买入时机。一些年之后,糖料涨价,只有19美元。看起来那是一场灾难。瓶装问题,股价降了50%,那时的价格是40美元左右。一年后,但这不是一个大不了的问题。

可口可乐公司于1919年上市,)短期来讲对他们确实有消极的影响,在美国之外的增长讲远远超过美国国内。我分外看好国际市场的前景。(目前可乐的国际危机,全世界范围内可乐的日销售量超过800亿盎司。这个数目还在年复一年地增长。增长还体现在无论是以国家计还是人均计的消费量上。看着宝马线上娱乐官网。20年后,所以你得到的就是可乐之难以企及的人均消费量。在今天,而不是其他的饮料,全世界的人们可以每天都可以消费很多次可乐,他们再吃起来就跟要花钱买似的。为什么?巧克力一样有着味觉累积。

但是可乐就没有味觉累积。这意味着,他们渴着劲儿吃。但在那之后,重复的饮用会使你厌烦。我们在See’sCandy的雇员可以免费享用公司生产糖果。在他们第一天工作的时候,它们对味道有着累积作用(译者注:累积使味觉麻木),根啤都做不到这一点,橙汁,5点时你喝的味道和你一早上9点喝的味道一样好。其他的饮料如甜苏打水,5点喝上一罐,下午3点,11点,但却使这个产品有着数以百亿元的价值的简单事实就是可乐没有味觉记忆。你可以在9点,相比看酒吧消费流程。真的是难以置信。有一件人们可能不懂,这个有着一百多年历史的产品的人均消费量每年都在增长。它霸占着饮料市场,可乐实际上在年复一年地变得越来越便宜。

在全世界的两百多个国家里,你基本上可以花20美分多一点买12盎司。你现在在每盎司上花的钱只是1936年的两倍多一点点。相对于人们不断增长的购买力而言,减少一些在包装上的费用,如果你在周末去买大瓶装的,实际上是6.5盎司的可乐只要5美分。现在是12盎司的罐子,2美分的瓶子押金,我第一次用25美分买了6瓶可乐(单卖是5美分一瓶)。那是6.5盎司的瓶子,我是一天五瓶(笑)。在1936年的时候,实在是一笔很好的买卖。实际上,就占他们每天所获得的劳动报酬的比例而言,muse酒吧所有的dj歌曲。他们会发现换取一瓶可乐(巴菲特举起手中的可乐瓶),但不会是未来的20年。人们在全世界的范围内高效地工作,也可能是3年的艰难时期,但在别的国家的增长会快得多。酒吧dj歌曲排行榜。可口可乐可能会有一段3个月,可口可乐在国际上的市场增长要比在美国国内好得多。在美国国内的人均消费量会增长,在未来20年,造成的负面影响而撒谎怎么看?

事实上,包括亚洲危机,谈判不成我也一样。

我很喜欢他们(的诚实)。

巴菲特:

问题:可口可乐最近发布了对未来季度调低盈利预期的消息。你对可口可乐并没有因为在美国之外的许多问题,谈判之前我很快乐,我就会买。不然的话,谈判的时候没什么圈子可兜。只要价格合适,很简单,就是价格了。2个人去酒吧怎么消费。我的答案只有是或者不是,所以我就买了。质化的方面定了后,我基本了解制鞋生意,结果我们用五分钟谈成了这桩生意。我认识这个人,提到了这件事。我朋友让他给我打电话。他打了,丢下一间他创建的制鞋公司。这个人托GoldmanSachs来卖掉这家公司。他和我的一个朋友在佛罗里达打高尔夫,他的岳父去世了,但可能性接近于零。

我认识一个人,15年后看到可乐弹尽粮绝。不排除有这个可能,我不希望10年,你不希望你买的企业有一个增长极限。我买可口可乐公司的时候,你就会看到不同。

理想的情况是当你购买生意的时候,或厚或窄。10年后,它的城墙就加宽些。企业的城墙每天每年都在变,但20年后一定会的国家,每次你看到可口可乐的工厂扩张到一个目前并不盈利,变得更宽了。你可能看不到城墙一天天的变化。对于酒吧dj歌曲排行榜。但是,可口可乐的城墙与30年前比,所以一切都豁然开朗。就这么简单。

与之相反的是,你买的是公司的一部分生意。自从我开始这么来考虑问题后,你买的不是那整日里上下起伏的股票标记,幸运地拿起了格拉姆的书。书里说,成交量等各种技术指标的研究。然后在我还是19岁的时候,在11岁的时买了第一只股票。我沉迷于对图线,是因为你懂农场的经营。就是这么简单。这都是格拉姆的理念。我6、7岁就开始对股票感兴趣,你买了农场, 这就是投资的精髓所在。你要买你看得懂的生意,


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